這是一篇很有黃仁宇味道的評論 - 以古鑑今，
引用張居正的「一條鞭」法的時國外白銀流入，
來對照今日歐美救市方案的大量寬鬆貨幣政策所引來的國際熱錢所引起的通澎，
藉以強調貨幣發行權的重要性，
這是眾多的經濟評論個人覺得頗值得玩味的一篇比較，
體認了經濟現象伴著歷史的演進，持續至今。
原文出處：中國改革開放別忘“明朝那些事” (華爾街日報)
2010/05/18 劉罡
近日偶讀北京大學教授韓毓海的新作《1500年以來的中國和世界》，心中暗吃一驚。如果韓教授所言不虛，鑒古知今，莫非中國現在的改革開放有可能重蹈明朝覆轍？
韓毓海在書中說，明朝隆慶元年(1567年)以後的十幾年中，中國也曾進行過一次大規模的“改革開放”，改革就是張居正力推“一條鞭法”，將人頭稅與田地掛鉤，並認可百姓以白銀繳納地丁銀；而開放，就是歷史上著名的“隆慶開關”，從那時起直到明朝滅亡，中國一改此前一百多年的閉關鎖國政策，大力促進海外貿易。韓毓海認為，明朝的這次改革開放有一個重要前提，那就是西班牙、葡萄牙在美洲開採的白銀大量流入中國，這一方面使白銀成為中國的流通貨幣，另一方面使中國不必再因擔心貴金屬外流而限制對外貿易。
但他同時指出，美洲白銀的大規模流入成就了明朝後期的繁榮，但也為明朝覆亡埋下了禍根，因為白銀成為普遍流通的貨幣實際上意味著明朝將自己的貨幣控制權拱手讓與他人。當白銀過量流入中國致使物貴銀賤、即通貨膨脹後，美洲白銀流入中國的動力開始下降，1630年以後突然出現了白銀流入不足的問題，導致中國一下子跌入通貨緊縮。這一問題產生了兩個災難性後果：一是百姓折成白銀的納稅負擔驟然加重，二是政府折成白銀的稅收大幅減少，前者引發農民暴動，後者削弱了政府採取軍事行動的財力，最終導致明王朝在內憂外患中滅亡。
歷史不宜進行簡單的類比，但明朝的這一前車之鑒卻使我們不由得要對當前的改革開放進行一番審視。這些年中國出口勢頭強勁，外匯流入激增，這使中國的外向型經濟有了長足發展，國家的外匯儲備大量增加，但政府為了穩定出口環境，多年來讓人民幣兌美元匯率大體保持固定，這又導致中國的貨幣政策不得不追隨美聯儲，一定程度上也喪失了貨幣控制權。本次金融危機發生以後，美聯儲實施超寬鬆貨幣政策，致使大量熱錢流入中國，給中國帶來顯著的通貨膨脹壓力；而隨著歐洲主權債務危機的爆發，美元兌歐元匯率又開始持續走高，從而帶動與美元掛鉤的人民幣兌歐元、英鎊等貨幣同樣顯著升值，如果這一勢頭持續下去，中國的出口行業勢必受到打擊，導致國內失業率上升、政府稅收下降。
但也要看到，人民幣雖然與美元掛鉤，但美元終究不是中國的流通貨幣，這就決定了，中國的貨幣政策雖然會受到美聯儲政策的很大牽掣，但畢竟不必與之亦步亦趨，甚至在一定程度上能夠反其道行之。比如說，雖然美聯儲繼續維持定量寬鬆貨幣政策，但中國的宏觀政策卻已步入了緊縮周期。據報道，為了加大力度遏制房價過快上漲，國家發改委正考慮在政府已出台措施的基礎上實施新的房地產緊縮政策，房地產市場降溫有助於遏制熱錢的流入，控制通脹預期。
然而只要人民幣與美元事實上掛鉤的關系一天不改變，中國就很難完全依照自己的國情實施恰到好處的宏觀經濟政策。比如，金融危機發生後，中國為刺激經濟增長實施了寬鬆的財政和貨幣政策，但由於前段時間人民幣追隨美元貶值，致使賭人民幣會升值的熱錢加速流入中國，政府為維持人民幣匯率穩定不得不用大量本幣收購美元，使本已寬鬆的流動性進一步泛濫，加大了房地產泡沫；再比如，美元近期的升值又導致油價跌破70美元，其他大宗商品的價格也出現了鬆動，中國的輸入型通脹壓力突然出現減緩跡象，這對於宏觀政策正趨於收緊的中國是一個始料未及的不確定因素，以至於溫家寶總理不得不提醒說，必須防止多項緊縮政策疊加的負面影響。
時過境遷，中國時下的改革開放當然不可能重蹈明朝時的覆轍，但貨幣政策不能完全控制在自己手中的前車之鑒卻需要記取。
