「現金流量」的投資理財新顯學

最近幾個月被那個遠在天際之遠的海嘯，掃得手邊一堆帳目數字短時間都很難變現，

才驚覺得現金流的可怕，看得到的帳目礙於貶值、不甘心認賠之故，徒然變成了看得到吃不到的幻夢。

審視這個現實，相信很多人在面臨這樣的窘況，必定對現金開始有不一樣的見解了。

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原文出處
http://mag.udn.com/mag/m_forum/storypage.jsp?f_ART_ID=165829

李雪雯 2008/12/11

「虧損的企業不見得一定會倒，幸運的話，也許還可以撐個幾年而沒事；但沒有現金的企業，就算報表上有再多的利潤，也會立刻完蛋」！

筆者多位朋友，在這一波不景氣中受到影響。其中一位在科技業上班的朋友，因為擔心未來的工作不保，因此跟在家帶小孩的老婆討論，準備採分工的方式開間小吃店。
這位朋友的如意算盤是：一旦生意穩定之後，或許就能轉副業為正業。不過，他在收集完資料之後發現：初期光是房租押金加上各項生財工具的費用，大概就要花上百來萬的銀子。
只不過夫妻倆算了一下之後才發現，手中的資產只有每月固定要償還本金
及利息的房子，以及價格只剩原來十分之一的股票，手中不要說有開小店的資本，連一旦失業後的生活預備金都沒有。
這讓筆者想起一位朋友的老闆，在台灣及大陸開設了財務顧問公司。他除了提供客戶財會方面的諮詢服務外，也常幫客戶併購其他公司。朋友的老闆雖然沒有會計師的執照，但卻網羅了不少具有台灣或大陸會計師執照的員工為他工作。
但儘管如此，朋友的老闆有一個公開的秘密—他從不相信財務報表。通常他在判斷一家公司能不能買時，會先把營業額砍一半，再本成本及費用增加一倍。如果算出來的數字還是賺錢，他才認為可以放心地買。
朋友這位年紀輕輕老闆常將這句話掛在嘴邊：「虧損的企業不見得一定會倒，幸運的話，也許還可以撐個幾年而沒事；但沒有現金的企業，就算報表上有再多的利潤，也會立刻完蛋」！
在全球經歷了這一波號稱「百年難得一見」的金融風暴及不景氣之後，許多企業及投資大眾都深受其害。當然，企業經營並不是這個專欄所善長或是準備著墨之處， 但是在個人投資理財上，「現金流」的概念再次受到重視，或許可以為廣大民眾在未來的投資理財規劃上，產生一些正面而積極的助益。
首先，變現能力的高低，也反應出投資理財的健康或是成功與否。過去在經濟景氣的時候，企業或個人大幅投資，不但把所有的資金用做投資，還透過各種金融槓桿操作手法，讓信用做極大化的擴充。
從次級房貸、衍生性金融商品的接連出事，世人才終於明白：就像「每餐吃八分飽比較健康」的原理一樣，投資理財上也是應該要有比較健康一點的「槓桿擴充比例」。
事實上，資產流動性及現金流量的觀念，不但是一般人在選擇投資標的企業的重點，也是對個人及家庭財務極有幫助的「財務健診」資訊，更將是未來這段苦日子中，個人或企業捱過不景氣寒冬的重要關鍵。
其次，同樣是流動資產，也有不同的變現能力。在會計報表的「資產」項目中，是以流動性高低做排列，流動性最高的排序在前，依序是流動性較低的資產。在「流動資產」部分，首先是現金，其次則是銀行存款、短期投資、應收票據、應收款項、存貨及其他流動資產…等。
懂投資的好手，對這部分資產變現能力的解讀功力優異。但事實上，就算是一般民眾在面對個人及家庭財務時，也可以延用相同的概念，做好資產流動性高低的分類工作。唯有如此，才有助於個人及家庭資產的正確配置。
再者，維持短、中、長期資產的恰當配置比率，並且定期檢視自己及家人的現金流量及資產流動性。當然，不同的經濟環境，以及財務狀況的個人及家庭，其最適當的資產配置狀況當不會完全相同，總是要隨市場情況，隨時隨地做調整。
最後，「變現能力」≠「現金為王」。「現金為王」的概念，不應該只是狹隘地「手中抱滿現金」而已，反倒應該是提升個人的「資產變現能力」。撇開現金不易儲藏、容易被偷被搶，以及無法生息的缺點外，就算是將錢都放在銀行定存，也是有「提前解約將損失利息」，以及「資產運用效率不彰」的問題。
所以，投資理財大眾在盤點自己的「變現能力」時，恐怕不應該只是狹義的「將資產轉換成現金」的能力，還應該包括了潛在的「調集資金能力」，或是「擁有較高的賺取現金能力」。如此，就算帳面上可見資產數字不高，應該也可以計入「有錢人」之列了。

現金不是王

這篇的title，在這個人人自危的氛圍裡顯得很突兀，也顯得很不尋常，

怕改天找不到，還是blog起來花些心思好好來讀一下。

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現金不是王

‧《先探投資週刊》1496期

【文／陳弘】 留意：一、高現金股息、高殖利率股，二、有錢有機會的多金龍頭股，三、不景氣時，基本開支不受影響的民生消費股，四、不受景氣影響的醫療保健股，五、受惠利率調降的銀行股。 美國FED利率調降到○～○．二五％，正式宣示零利率時代來臨，許多人擔心，日本九○年代零利率，流動性陷阱之失落的十年，將在美國重演，通貨緊縮再臨，現金不只是王，可能是你的命根子 現金幾乎不生財且注定會貶值 政府為緩解危機而採行的政策勢必引發通膨，現金反而是幾乎不生財且注定會貶值的可怕長期資產。現在我們正面臨資本主義是否破滅？現金是否出現泡沫化的十字路口，勝負就在於信心何時能恢復，而美國的房地產能否止跌，將是信心轉折的重要關鍵。 巴菲特今年十月十六日投書紐約時報，提醒投資人長期持有現金的風險，並且宣示加碼美股，全球股市自此出現短線反彈，該文有幾個角度值得深思：一、巴菲特是 賺到四百億美元之後，才改用這種價值型投資方法？或者是由白手用此方法才賺到四百億美元的身家？二、巴菲特不像短線客、或是單純的反市場操作者，而是精於 計算企業合理價值，太貴時有耐心等、太便宜時有信心買的投資者。三、其提到股市會領先景氣反彈，實證案例相當多，雖然目前全球依然風聲鶴唳，但投資人心中 必需有所武裝，倘若未來全球任何股市出現五成以上的莫名漲幅，就可能是股價又領先景氣落底的訊號，四、體質健全公司，未來五年、十年或二十年將締造新的獲 利記錄。 人類歷史 是一部通貨膨脹史 五、在持續去槓桿化新投資思維中，巴菲特奉行不懂的公司不投資，容易再度成為主流。六、持有現金不是王，而巴菲特的買點，是不是就是散戶的買點呢？分批佈局，會比較安全嗎？ 七、現在政府為緩解危機而採行的政策勢必引發通膨，進而加速現金帳戶的實際價值下滑，未能適時轉換為增值資產的現金，將是可怕的長期資產，幾乎不生財且注定會貶值。 長線來看，人類的歷史，就是一部通貨膨脹史，通貨緊縮時間很短，通膨佔了絕大部分。 現金與公債都出現泡沫化 台灣也有飽經驚嚇的歷史，在台灣退出聯合國、中共軍演等利空時，賣出台北大安區一整棟房地產，現在回來連一層都買不回來，就是最典型被通貨膨脹打敗的例子。 債 券天王葛洛斯指出：「公債已出現一些泡沫特徵，尤其是短天期的國庫券。殖利率降到零的國庫券已經是價值偏高，購買這種公債已經沒有報酬可 言。」這一次金融冰風暴肆虐，投資人已經不敢持有任何資產，現在擁抱現金的心情，跟二○○○年買到達COM股、○八年買到一四七美元原油一樣的令人興奮與 安慰，已經有不少人在質疑，這是不是一個現金的泡沫期？ 馬雲說：我愛這一場金融海嘯 阿里巴巴的馬雲說：我愛這一場金融海嘯，此時企業才可以冷靜下來，反思當初的夢想是什麼，反問當年自己為什麼要創業，反省如何為顧客創造價值，馬雲特別強調十年之後，將會有人因這場金融海嘯而富起來。 這一波金融風暴，是資產泡沫與信用泡沫的綜合型，美國房價重挫則是重要引信，倘若美國的房市能止穩，房地產所衍生的各種證券又從廢紙變成有價值，則這一波的金融面衝擊將可正式結束，而無基之彈(沒有基本面的反彈)也就隨時可以展開。 美國房地產若止穩 將是資金行情引爆點 目前美國成屋銷售率(月成長率)已經有打底的跡象，倘若跌破九個月(長期上升趨勢線)，將是正式反轉的訊號，也就是房地產存貨加速消化的利多訊號。 只要美國房地產的各項指標能陸續觸底，全球股市展開資金面行情的機會將可大增。 美國絕對不是日本 美 國利率接近零，有幾個面向值得觀察，一、美國公債已不具吸引力，美國將接受資金流出美元資產的考驗，此時倘若美股還能不破底，就是相當高 姿態的宣示了，二、以前是國際熱錢先殺出股市或商品，才會將錢還回日圓，因此常常是股市或商品先重挫，日圓才升值，此次日圓雖升值，但是國際股市並未重 挫，是否意味著全球高風險部位已經大降到低水位？ 三、以 前大家借日圓來套利，現在多了美元可以借出來套利，全球金融整個燃料庫大增數倍，四、大家擔心FED已經黔驢技窮，不過美國FED可 以一直印鈔票，以其錢通海、真氣無限灌頂的架勢，美國到最後應該又是被錢淹沒，用另外一個泡沫，把現在的金融風暴又掩蓋掉。五、利率越低，股市合理的本益 比應該越高。 零利率，更需要下功夫 六、美元轉弱，亞洲貨幣全面轉升值，對於內需股尤其是資產股將是相對有利，在現金越來越薄之下，擁有精華區資產值得長線留意。 零利率的環境，下功夫要更深，本期篩選出比持有現金更有利的標的：一、高現金股息、高殖利率股，二、有錢有機會的多金龍頭股，三、不景氣時，基本開支不受影響的民生消費股，四、不受景氣影響的醫療保健股，五、受惠利率調降的銀行股。可供參考。

2008年 P字山道挑戰賽失敗

2008 P字山道挑戰賽，大腿在經過陽明山中山樓後就完全沒力，

被迫撐到小油坑後放棄、折回。待續.........

CDS，是什麼小東西

從 2007年七、八月起美國仔還不起次級房貸，

害得全球金融市場跟給哭天喊地，

2008年整個情形更為惡化，

嚴重程度似乎超乎多數人的想像，

連堂堂的聯準會主席、布希政府的財長都抓不準災情，

看來災情遠比十一月的加州森林大火更難應付。

但是，倒了個雷曼，救了AIG和花旗，似乎問題沒有解決，

而且不但沒有解決，更大條的還在後面，那就是 CDS(Credit Default Swap)這個黑洞。

真佩服這些夭壽的華爾街投機客，怎麼會設計這麼的保險機制，

真的沒有那個屁股（保証金）就不要吃那個瀉藥（保險）啊~

最最糟糕的是各國政府也不去限制保証金的下限，

害得現在全球金融狂瀉不止，而且不曉得要瀉到什麼時候咧???

什麼是 CDS 咧?

綠角十一月份寫了二份淺顯易懂的文章，

大槪也是目前看過最最白話的介紹，很值得一讀。

綠角財經筆記: 信用違約交換(Credit Default Swap)

綠角財經筆記: 信用違約交換---以雷曼兄弟為例(Credit Default Swap)